地利：自主品牌迎来历史性崛起的大机遇。
借鉴美国-日本-德国汽车工业崛起的共同规律，本轮电动智能车普及赋予中国自主品牌崛起的三重要素：1）汽车自主供应链强大。2）对中国消费者理解最深反应最快。3）相比海外车企，自主车企转型包袱小。我们预计到2030年：1）中国市场自主品牌市占率将实现50%+，价格带真正实现全覆盖；2）海外东南亚+欧洲两大重点市场将突破，泰国、印度以及欧洲市场中国车企市占率分别实现30%/15%/15%。
人和：四大核心竞争力推动长城(02333)自主第一。
我们认为长城能够借助这轮电动智能浪潮更上一层楼，从国产汽车制造公司向全球汽车科技出行服务公司转型能获得成功的原因：1）灵魂式创始人积极推动组织变革（强后台-大中台-小前台），且建立市场化能上能下考核机制持续吸引人才，实现作战单元打通。2）每天进步一点点，模块化平台-传统动力总成-三电-智能驾驶-核心零部件-氢能源等始终坚持技术自研，形成“柠檬-坦克-咖啡”三大技术品牌。3）始终坚持用户为中心，已经具备从打造大单品到产品矩阵的能力。4）与时俱进，从口碑营销到用户运营，始终坚持营销模式创新。
“5+2”品牌全面向上，新车推出速度有望持续超我们预期：
1）哈弗：持续巩固神车H6中低端SUV龙头地位。2）魏派：品牌焕新欲打造高端智能混动豪华汽车品牌。3）坦克：全新塑造国产豪华越野SUV第一品牌。4）皮卡：炮系列叠加风骏持续巩固皮卡市场第一位置。5）欧拉：全新塑造全球最爱女性的电动汽车品牌。6）储备：高端电动汽车品牌沙龙项目+宝马合资光束项目。
